中国:耐用消费品:中国家居产品市场-案例分析(2):房地产市场的影响
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中国:耐用消费品:中国家居产品市场-案例分析(2):房地产市场的影响

时间:2018-01-07 12:54:11 来源:本站 作者:

  在2017 年9 月11 日发表有关中国家居产品市场的首份报告“中国家居产品市场:庞大、持续增长且不断整合”及老板电器和索菲亚的首次评级报告后,我们与广大亚洲投资者群体进行了交流。投资者对公司长期结构性增长的看法总体乐观,最关心的问题集中在以下两点:1)房地产市场放缓对增长的影响;2) 竞争加剧对增长和盈利能力的影响。在本报告中,我们将探讨与房地产市场相关的第一个问题。

  无可否认的是,一二线城市的房地产调控政策将对公司增长带来负面影响,因为老板电器/索菲亚收入的约80%与房地产市场相关。但我们认为实际的负面拖累可能小于投资者的预期,因我们认为存在以下缓解因素:1) 住宅完工面积稳定;2)公司业务进一步向低线) 未来更新换代/翻新需求上升。长期来看,我们仍认为这两家公司的增长将摆脱房地产短周期的影响,仍是结构性赢家。

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